行业红海已现，蓝海却依然存在

直播行业在近几年火热崛起，成为了一项新的国民娱乐。进入2017年，随着映客被宣亚国际收购，直播平台面临集体转型，曾经的千播大战如今十不存一，野蛮生长时代一去不返。国内直播行业红海已成，并购、出海成了行业挥之不去的话题。

2014年到2017年，直播行业用3年时间走完了网络视频10年之路，当前游戏直播和娱乐直播是该行业兴旺昌盛的两大板块，行业巨擘也多出自游戏、娱乐领域公司，如天鸽互动般精一的纯直播公司凤毛麟角。

互联网人口红利的结束，使留住用户的成本高企，作为推广起家的企业，流量挖掘能力似已成为天鸽互动天然护城河。日前，包括欢聚时代（YY）、陌陌、天鸽互动三大直播上市公司三季报尽数出炉，寡头红利期袭来，其中天鸽互动毛利率从去年同期的76.1%升至90.4%，营收2.74亿元，净利润同比增长56.8%，达到1.28亿元。天鸽互动CEO傅政军表示：“未来，电视台有可能就会被直播平台取代，内容慢慢升级，成为综艺节目等。”社会的发展归根结底还是为人的发展，在对立、转化、统一的相互作用过程中行远自迩，登高自卑。

“纯粹”一词看似在纯，实则为粹，不单是对本性的固守，更是丰沛经历之后的提纯。区别于其他行业携资源进入直播领域的企业，天鸽互动似是唯一一个纯粹做直播秀场的企业，以流量为母体，走过蛮荒时代，自始至终专注发展直播业态。在谈到相关企业财报时，傅政军提到：“稳定的流量只是变现的工具，抓住用户内在需求的内容是产品的核心。”对于直播企业而言，用户在不断迭代，受众满意的内容才是企业需要思考，可以依仗的存在。

事成于和睦，利生于双赢

企业管理要素的合理分配是企业组织构架的核心，没有清晰的业务模式，企业未来也必将是暗淡的。“一对多”模式发展遭遇瓶颈，“多对多”商用价值开始显现。另外，如何用有限资产，获取最大收益，是所有企业追求的最高境界，对于轻资产化运营，天鸽互动的分销商模式是重要环节。

任何事物的发展必有其自身规律存在。实际上，分销商在天鸽互动的体系中也扮演着管理平台内主播的角色，这些分销商通过使用搭建于天鸽平台的数据库、相关信息，对销售代理进行管理，对其加以适当考核制度，在减少资源损耗的同时，无形中也使得企业效率随之提升。在保证分销商利润的同时，适度竞争、控制规模，也会能提升服务水平，工作便于统计，账目更加清晰。

互联网具有分散性，主播依赖于平台，分销商、总代只是管理工作，销售则是具体到某个人，而视频社区的属性，也决定了用户的分散性。同样的路并不适合每一个人，根据自身需求调整整体战略，则是每一个强者体内存在的永恒基因。

千淘万漉虽辛苦，吹尽狂沙始到金

法国文学家雨果曾说：“人在逆境里比在顺境里更能坚强不屈，遭厄运时比交好运时更容易保全身心。”恶意沽空是港股市场不得不直面的问题之一。8月17日，做空机构艾默生（Emerson Analytics）发布了一份长达40页的英文PDF报告，直指天鸽互动有重大欺诈行为，公司当即宣布停牌。而公司在复牌的同时发布了漂亮的年中业绩以及澄清公告，又宣布了6亿港元的回购计划，为市场打了一剂强心针，漂亮回击艾默生指控。

通常来讲，面临沽空指控的公司，资金链存在断裂风险。“审计成本对于长期影响来说不值一提，长期停牌与更换会计师容易形成恶性循环，做空机构就是抓住了这一点，”傅政军如是说道。通过对细枝末节的梳理，再加上天鸽互动本身轻资产属性带来的充裕现金流，最终让公司成功扭转局面，目前股价比遭遇做空前还要高，提到这里，傅政军也表达了对投资人信任的感谢。

流丸止于瓯臾，流言止于智者。资本市场本就不是风平浪静的存在，“沽空就像别人说你偷东西，而你要证明你没有偷东西，他说一句，我们就要反问十句。”当前不少国内企业选择走出内地，去香港、纳斯达克上市融资，相关政策、经商环境的差异性成了悬在国内企业头上的达摩克利斯之剑。利益驱使下，做空机构手法频换，这也是傅政军提醒国内同行需谨慎视之的。

投资不需要高等数学，却需要见识与智慧

作为一家要以内容导向在直播行业推陈出新的企业来说，天鸽互动正在品牌价值、地域版图和新业务等方面全力以赴。

首先在品牌价值塑造上，天鸽互动希望变成用户基数巨大的、有直播、拍照、短视频的产品公司，不拼硬件，坚持做纯互联网公司，希望把中国好的服务和商业模式带出国门，推广到更多地区。

虽然主要精力依然在内地，但在中国台湾地区却也收到了意想不到的成绩。台湾地区用户普遍使用的社交工具是Facebook，主播在上面很容易做粉丝经济。另外该地区业务对天鸽互动海外发展存在天然助力，台湾主播不俗的英语能力使得天鸽能以此撬开英文市场，并开始摸索西班牙语以及南美洲市场的可行性。

本就深耕二三四线城市的天鸽互动经过原始积累，开始将其模式输入至印度和东南亚市场，东南亚约有5-6亿人口，不像中国一般集中，市场分散，语言多元化，政策、氛围、带宽条件等都不尽相同，需要点对点地去探索。目前海外收入约占天鸽互动总收入10%左右，且在快速增长。

另外，傅政军表示：“天鸽互动正在考虑现金贷业务，东南亚的现金贷有用户需求，但反对多头借贷。”且中国公司越来越将产品输出到海外，变得越来越有国际视野，在符合相关规定情况下，天鸽互动也只是顺势而为。

入股花椒直播后，天鸽互动的投资布局同样备受关注，对于大规模并购，傅政军相对保守，但又比美股互联网公司大胆，“我们希望把所有互联网风口都接触到，有些还未披露，但我们坚持做自己相对熟悉的纯互联网生意，对外收购也保持谨慎。”对于投资主体而言，其性价比是天鸽互动比较关注的方向，对于那些有自己特色的、母体自带流量的直播公司，是相对看好的。有的公司先有大流量，再想办法变现，而在傅政军看来，先做好变现，回过头再做大流量，也未尝不可。

围棋十诫中提到：入界宜缓、慎勿轻速、动须相应。做企业如下棋，博弈中不露痕迹，一步一城，方能在关键时刻落下胜负一子。